RESULTADO DO FUNDO NO ÚLTIMO EXERCÍCIO

Em relação à alocação do portfólio, ao final do mês de junho de 2020, o Fundo apresentava alocação em CRI de aproximadamente 94,0% do PL do Fundo, o que representa um alto patamar de alocação dos recursos.
No que diz respeito aos indexadores presentes na carteira de ativos do Fundo, em junho de 2020, o Fundo possuía 85,9% dos ativos indexados ao CDI, 7,9% ao IPCA e por fim, 6,0% à Selic.
Este perfil de indexação permitiu ao Fundo gerar e distribuir resultados acima da sua meta de rentabilidade.
Em termos de rentabilidade, o portfólio de ativos proporcionou distribuição total de R$ 5,50 por cota no período entre jul/19 e jun/20.Na visão do Gestor, os resultados descritos acima estão aderentes os objetivos de rentabilidade do Fundo e condições de mercado no período.
A rentabilidade obtida no passado não representa promessa ou garantia de rentabilidade futura e não há qualquer tipo de garantia, implícita ou explícita, prestada pelo administrador, pelo gestor do Fundo ou por qualquer empresa do Grupo Itaú Unibanco.

CONJUNTURA ECONÔMICA DO SEGMENTO DE ATUAÇÃO

Em março de 2020 o mercado financeiro como um todo foi impactado pela incerteza causada pela pandemia do Covid-19. Mais especificamente, o mercado de crédito apresentou forte volatilidade, com abertura dos spreads, diminuição do valor dos ativos e redução da liquidez no mercado secundário.

em contrapartida, o nível da taxa básica de juros do Brasil continuou caindo, até chegar sua mínima histórica.

Vale destacar também a redução do patamar de inflação apresentado nos últimos meses, incluindo períodos de forte deflação.

Após algumas semanas de forte volatilidade dos preços, houve estabilização do mercado de crédito e consequente redução lenta dos níveis de spread, ainda que em patamar superior ao visto antes de mar/20.

PERSPECTIVA PARA O PERÍODO SEGUINTE

Desde a sua concepção, o Fundo se dedica a operações de baixo risco, baseada em devedores e garantias de primeira linha.

As operações possuem alto grau de segurança, para que possam atravessar momentos de maior risco, como o atual.

Portanto, destacamos que a carteira de ativos do Fundo permanece adimplente em suas obrigações.A absoluta maioria das operações do Fundo (87% do patrimônio líquido) conta com garantias reais na forma da Alienação Fiduciária de Imóveis (“AF”), Cessão Fiduciária de Recebíveis (“CF”) e/ou Fundos de Reserva (“FR”). Os demais ativos (13%) tem devedores de alta qualidade de crédito (Petrobrás, Cyrela e MRV). Os CRIs baseados em Edifícios Corporativos possuem Loan-to-Value (“LTV”) adequados (entre 50% e 70%) e garantias de recebíveis locatícios destas lajes.

Os imóveis que baseiam essas operações estão localizados nos Estados de São Paulo e Rio de Janeiro e possuem, em geral, baixos níveis de vacância.

Já os CRIs de Shopping Centers são baseados em ativos maduros e possuem níveis de LTV adequados (em geral entre 40% e 60%), além da garantia de recebíveis locatícios dos ativos.

O restante da carteira está relacionado a outros segmentos do setor imobiliário como, por exemplo, o de ativos logísticos e incorporação residencial.